事件:公司发布2022年一季报，实现营业收入85.18亿元，同比增长17.34%，实现净利润4.38亿元，同比增长6.35%，扣非归母净利润3.35亿元，同比增长9.92%，环比增长27%，略超预期铅蓄电池毛利率已恢复正常水平，有望受益于疫情，进一步改善盈利能力去年硫酸，锡，ABS等辅料价格大幅上涨，导致铅酸蓄电池毛利率明显低于历史同期水平目前已经理顺了价格传导机制，通过集中采购加大了辅助材料的成本控制第一季度的毛利率得到了显著提升预计2022年业务毛利率将恢复至历史平均水平疫情一再增加下游两轮车的需求，今年有望进一步提升盈利能力锂电池业务战略清晰，投资和生产扩张加速2010年，该公司售出了1.61千兆瓦时的锂电池伴随着公司锂电池板块战略方向的明确，公司加快锂电池产能扩张，投资约40亿元建设10GWh/年的锂电池产能同时计划投资约52亿元建设年产15GWh的储能及动力电池项目目前公司正在积极扩大锂电池产能，到2025年达到30GWh，复合增长率超过100%未来伴随着公司产能的逐步释放，锂电池业务的增长有望快速提升实现产业化的积极布局公司燃料电池产品已经量产出货，实现营收，预示着这一产业化进程的深化和稳步推进公司以成立氢燃料电池相关公司为基础，积极开展产学研合作，先后获得23项专利在产业化方面，公司与南京金龙，徐工集团，吉利汽车等厂商签署了战略合作协议其中，合作生产的凯沃客车和长途客车已列入工信部产品目录，标志着公司氢燃料电池已成功商业化预测和投资建议预计公司2022—2024年EPS分别为2.09元，3.03元，4.34元，未来三年归母净利润将保持46%的复合增长率2022年，公司传统业务盈利能力恢复，安全垫稳定锂电池业务伴随着产能和产量的增加而增长，预计将扭亏业绩出现大拐点，维持41.83元目标价和买入评级风险:原材料价格或大幅波动的风险，意外产能建设的风险，新产品技术替代的风险，上下游合作发生重大变化的风险
