《电鳗财经》文/林晓
近日，嘉兴中润光学科技股份有限公司向深交所更新了招股说明书。截至9月21日，公司审核状态显示为“已查询”。
招股书显示，中润光学的前身中润光学有限公司由上海奚仲光学科技有限公司于2012年8月27日在秀之助成立。至2020年8月，根据《公司法》相关规定，中润光学股份有限公司变更为“嘉兴中润光学科技股份有限公司”。
根据电鳗财经的研究，中润光学主要从事精密光学镜片产品和技术的开发和服务商。报告期内，公司客户高度集中，高于行业平均水平，发现客户高管为股东，第一大客户实质控制人一致行动人现任董事为公司股东；此外，公司客户海康威视高管入股后，公司销售收入激增或有关联，存在应收账款高企等问题。
客户集中度超过行业平均水平。
招股书显示，2019年至2021年，中润光学分别实现营业收入约2.84亿元、3.34亿元和3.96亿元，2020年同比增长17.64%，2021年同比增长18.59%。其中，公司前五名客户的销售金额占营业收入的比例分别为74.63%、64.05%和60.40%。
表1。中润光学前五大客户
从上表不难发现，中润光学的营业收入主要来自大华、华为、DJI等公司。而且大华股份连续三年是公司第一大客户；2019年至2021年，公司销售金额占营业收入的比例分别为50.75%、44.23%和41.07%。
从表面上看，中润光学第一大客户2019-2021年销售收入在逐年减少，但销售收入从1.44亿、1.48亿元增加到1.63亿元，还在增加；而且2021年增速达到10.14%，超过2020年2.78%的增速；此外，公司客户集中度高于行业平均水平。
表二。中国同行业可比公司前五名客户总收入占比
不难发现，2021年中润光学前五大客户销售额占比60.4%，高于行业平均水平53.23%。
值得注意的是，海康威视在2021年首次出现在中润光学的前五大客户中，销售收入达到1814.65万元，占比4.58%；此外，大华股份、海康威视两大客户高管出现在公司股东中。
客户和最大客户一致行动成为股东。
招股书显示，中润光学部分客户的股东、董事、监事和高级管理人员通过苏州方广二期创业投资合伙企业间接持有公司约0.32%的股份。苏州方广于2020年6月8日以2500万元的价格认缴中润有限公司149.38万元的出资额。中润股份第五次股权转让、第七次增资及整体变更为股份有限公司后，持有公司约2.45%的股权，合计约161.63万股。
3.中润光学主要客户股东、董事、监事、高级管理人员持股情况
业内人士表示，“客户高管入股中润光学并非偶然。从时间上看，大华股份和海康威视两位客户高管于2020年6月加入中润股份，中润光学则于2021年启动IPO此外，大华股份实质控制人的一致行动人及配偶陈爱玲入股中润光学，非常耐人寻味。”
据悉，大华股份和海康威视是国内安防行业的龙头企业。从表1也可以看出，2020年大华股份和海康威视高管入股中润光学后，中润光学显著提升了大华股份和海康威视的销售收入；其中，公司2021年大华股份销售收入1.63亿元，同比增长10.14%，大幅超过2020年2.78%的同比增幅；此外，公司2021年对海康威视的销售收入达1814.65万元，占公司总收入的4.58%，一举成为前五大客户。
中润光学的客户高管成为股东或已提前知晓公司IPO此外，公司2021年大化、海康威视销售收入大幅增长是否与两家公司高管持股有关也让人思考。
应收账款高或风险大。
招股书显示，中润光学2019年至2021年应收账款账面价值分别为8219.37万元、7707.46万元、约1.03亿元，分别占流动资产的28.25%、28.65%、33.4%和营业收入的28.92%、23.05%、25.94%。据了解，一般IPO相关公司的应收账款占企业的20%左右，而中润光学明显高于20%。
4.中润光电流动资产表
据了解，截至2019年12月31日，中润光学应收账款账面余额8669.32万元，坏账准备449.95万元，账面价值8219.37万元。截至2020年12月31日，公司应收账款账面余额8，117.26万元，坏账准备409.80万元，账面价值7，707.46万元。截至2021年12月31日，中润光学公司应收账款账面余额1.08亿元，坏账准备554.65万元，账面价值1.03亿元。
表5。中润光学的应收账款坏账计提比例及近三年同行业可比公司的平均计提比例。
招股书显示，中润光学的应收账款主要是一年以内的账龄，应收账款质量较好。前五大客户2021年收入账户账面余额约7454.87万。
6.中润光学应收账款账面余额前五名客户
