a股市场持续震荡，但航运概念却逆势而上。是昙花一现还是长期趋势？
9月21日，沪深股市继续小幅震荡，海事板块逆势表现突出。风电行业指数收涨4.39%，领涨主要航运板块，招商南油、中远海能、长航凤凰等相关个股涨停。
对于此轮行情，业内人士认为，地缘政治、环保新规、船舶周转周期等因素的叠加，推高了油轮股的景气度，进而带动了整个航运板块的上涨。由于上述因素短期内不会有大的改变，行业的基本导向是好的或是长期趋势。不过也有业内人士表示，这个板块还是比较小众的，市场关注度可能略显不足。
多重因素推动行业繁荣
上海某公募航运研究员对券商中国记者表示，此轮航运板块的行情主要是油轮股领涨。在他看来，就供给端而言，近年来油轮的有效供给基本没有增加；但在需求端，由于地缘政治，全球原油运输路线已经重构，四季度是原油消费旺季，所以供不应求。
也有公募基金经理持类似观点。“影响运价的核心因素主要是地缘政治恶化和供需关系紧张。”德邦基金拟任基金经理朱慧琳认为。她告诉券商中国记者，由于近期俄乌冲突可能进一步升级，VLCC-TCE运价继续保持高景气。
她说，目前，俄乌冲突升级了对俄罗斯原油的禁令，导致俄罗斯石油通过土耳其、意大利等国转运，拉长了原油的排距；即将到来的冬季是原油运输的旺季，而欧洲能源危机导致的天然气缺乏刺激了旺季对更多石油运输的需求。同时，近期美国出售战略石油储备库存也提振了原油运输需求，油运运价继续突破的概率有所加强，进一步支撑了油轮市场的演绎。
蔡襄基金表示，最近几周，VLCC价格从7月淡季的2万多美元/桶/日上涨至7万多美元/桶/日，有利于大幅提升a股上市油运公司的潜在盈利能力。9月21日，石油运输板块表现良好，与整个石油运输景气度基本面向上有关。
基本上面向好的或长期的趋势
在上述交通研究员看来，石油运输行业供不应求的局面至少会持续到四季度末，明年运力继续供不应求的概率也较大。“一些热门航线需求大增，存在拆船问题。”他向券商中国记者解释，目前油轮行业超过7%的船龄超过20年。理论上这些船都是经济性比较差的，未来可能会以拆船的方式退出市场，所以供应量会进一步减少。
朱慧琳也表达了类似的观点。她表示，从需求端和供给端综合分析，这波行情有长期趋势。从需求端看，有三点:一是在疫情控制逐步放开的背景下，交通、石化等原油正常消费需求处于持续恢复过程中；其次，目前经过两年的原油储备去库存，全球库存水平已降至历史最低水平，补货需求巨大；第三，在俄乌战争的背景下，俄油改变了运输路线，拉长了运输距离。
从供给端看，也有三点:一是除了从现在到2025年的现有订单，船厂产能过于紧张，无法提供更多的新增产能，新船订单处于历史底部；二是20年以上老船规模占8.5%，全部可以清仓，运力负增长概率大；第三，2023年将实施EEXI环保法规，限制碳排放，从而限制速度，影响运力供给。朱慧琳认为，整体来看，短期伊核谈判、俄乌局势升级、欧洲冬季燃油需求增加等利好因素推高了石油运输热潮。长期油运供需差异明显，行业景气度上升周期可能超预期。
值得注意的是，中远海能作为油运板块的代表企业，在其投资者问答中也披露了行业的一些现状。中远表示，一方面，造船产能紧张、船舶资产价格上涨、燃料技术的不确定性导致船东建造新船的意愿不高；另一方面，即将生效的环保公约EEXI在碳排放和能效方面也对油轮船队造成了巨大压力。老船竞争力下降，可能面临加速退出的局面。
蔡襄基金也认为，这种行情可能会持续很长时间。在地缘冲突的背景下，欧洲的能源进口结构发生了巨大变化，这将进一步支撑石油运输的租金价格基本面。此外，EXII和CII法案将于2023年相继实施，以限制游轮的二氧化碳排放，这可能会对运载船只的能力产生影响。地缘冲突、欧洲能源结构转型和环保限制将对供需两端产生持久影响，进一步提振石油运输景气预期。
相关板块还是比较小的。
今天，也有商品行业的从业者对以石油运输为主的航运领域的市场提供不同的观点。上海一位民营大宗商品交易员对券商中国记者表示，油轮生命周期的话题至少在去年就已经引起了市场的关注。地缘政治和环保政策也由来已久。在供需不平衡的情况下，石油运输价格高企已经在预料之中一段时间了。不过，在相当长的一段时间内，a股权益市场的大资金对于大宗商品概念的投资还是相对谨慎的。
在她看来，光伏、新能源汽车这些前期比较热门的赛道，现在已经相当拥挤，近期估值的波动也让投资人有些担心。在此背景下，资金有动力寻找利润和性价比相对确定的新标的。此时，投资逻辑持续增强、确定性得到提升的石油运输板块，可能已经进入投资者的视线。
此外，她还提到了最近市场热议的“新旧能源之争”。在她看来，市场上正在出现一种新的共识，即在新能源完全取代传统能源之前，传统能源将在一段时间内保持高价。“向可持续能源和可持续经济转型的过程可能需要几十年才能完成，因此现在投资旧能源仍有一些盈利机会。”而且从地缘政治上讲，国际社会风险防范意识增强，储能势在必行，进一步促进了石油运输的需求。
但对于相关板块的后续走势，她认为还是要适度谨慎，主要是这个市场还是比较小的。“航运是一个比较小的行业，覆盖的研究人员没那么多，石油运输是其中一个有自己相对独立逻辑的细分行业。一方面，石油运输与原油需求高度相关，不同于普通商品的海运；另一方面，石油运输不同于原油投资，具有运输的特性。”她认为，“从市场关注度来看，该板块的投资仍存在一些不确定性。”
