9月20日，2022中国资产管理年会前瞻——南财年度投资论坛在线举行。CPIC资产副总经理严云华在论坛上表示，随着刚兑环境的打破，风险可控、收益更高的高息资产将成为历史，资产收益与风险将更加匹配。长期来看，国内保险资金的配置将大幅扩大，包括长期股权、另类资产和海外市场。
外部环境的中期不确定性风险在不断加强。
面对当前的宏观经济和投资环境，严云华表示，今年宏观投资的主线是中国保增长，美国控通胀。其实两条主线都没变，只是更多的宏观风险使得保持内部增长和控制外部通胀的难度加大。
他认为，今年是一个宏观驱动力很强的市场环境。内外宏观不确定因素叠加，带来了全球资产的大幅波动，中国资产与全球市场的联动性也很强。中国因素影响全球，海外因素也影响中国。
特别是外部环境的中期不确定性风险在不断加强。对此，严云华提出了三点思考:
1)俄乌冲突下，反全球化趋势加强，安全成为影响产业链构建的重要考量；
2)中美战略对抗持续，美国推进印太战略牵制中国发展；
3)在通胀约束加强、全球流动性收缩的背景下，全球金融风险积聚，存在引发危机的可能性。在中长期配置上，需要警惕外部风险的积累。
两大资产配置方向:权益类资产和多元化资产配置。
谈及资产配置和投资策略的选择，严云华表示，在全球发展形势和行业经营环境复杂多变的背景下，保险资产配置需要从跨周期的角度深入思考长期宏观发展趋势，在新的发展格局下积极布局战略机遇。具体来说，CPIC资产跨周期资产配置的总体方向是以深度风险管理为基础，增加长期高收益资产，提高跨周期资产配置绩效。
他认为，随着交易环境的打破，风险可控、收益更高的高息资产将成为历史，资产收益与风险将更加匹配。
为了应对未来低利率环境带来的资产荒，需要配置长期高收益的资产。但从配置的角度来看，需要深刻认识到，要想获得收益，就必须承担相应的风险，重点是通过有效的风险管理获得长期持续稳定的收益。
长期来看，国内保险资金的配置领域将大大拓展，包括长期股权、另类资产、海外市场等。，但前提是需要深入研究和认识各种资产的风险收益特征。因此，需要建立行业专家团队，建立深入系统的研究体系，构建更加有效专业的风险管理团队，在有效承担风险的前提下，满足资产多元化的需求，提高投资回报。
严云华还提到了未来资产配置的两个重点方向:
扩大投资范围，逐步增加房地产、新基建项目、REITs等另类投资配置，可以作为长期资产的有效补充。
对未来一年的经济增长趋势持中立态度。
严云华对未来一年的经济增长趋势持中性态度。他认为最坏的时候已经过去，但经济复苏的前景仍需持续跟踪。
从宏观角度来看，严云华表示将重点关注:1)海外衰退外需环境正在加强，相关政策博弈脱钩风险加大，不确定性加强；不过，虽然内需环境的压力依然客观存在，但市场预期相对充分，同时政策持续发力的效果也在积累，内外需环境的相对变化会导致资产的相对变化；2)上下游价格变化导致衰退预期下上游价格下降，带来产业分布上更有利于中下游产业的利润；3)对于衰退风险甚至危机风险的资产对冲，黄金是有利方向。
他从行业发展角度表示，在人口老龄化背景下，商业保险在多层次养老体系中的作用值得关注。
从监管政策来看，他建议加强对个税递延型商业养老保险等产品的支持。在低利率环境下，保险资产的配置压力在不断加大，而保险负债的成本在缓慢降低。建议监管从宏观角度考虑全行业利差损风险的增加。保险应对低利率调整的一个重要方向是通过更大范围的资产扩张和配置优化来增加配置收益，这就需要监管扩大可投资保险产品的范围，比如对冲通胀风险的商品资产。
